Los expertos consultados por Americaeconomica.com consideran que una de las soluciones a las altas cifras de endeudamiento que registran las constructoras españolas sería la salida a bolsa de sus filiales, así como la venta parcial de algunas de sus participaciones.

Gregorio Izquierdo, director del Instituto de Estudios Económicos (IEE), explica que "estas empresas han aumentado mucho su endeudamiento desde 2006, principalmente por las operaciones corporativas con alto apalancamiento de ACS y Sacyr Vallehermoso". A esto se une la moderación en el ritmo de ventas, lo que ha llevado a las principales constructoras cotizadas a acumular una cifra media de endeudamiento de unos 90.000 millones de euros.

Los expertos consultados aseguran que, actualmente, también se encuentran con problemas las pymes del sector ante el recrudecimiento del mercado de crédito, por lo que la salida a Bolsa y la venta de participaciones parciales se impone entre los analistas como una de las principales alternativas para obtener financiación, además de la recurrida diversificación hacia sectores desligados de la industria residencial.

Sacyr Vallehermoso. El endeudamiento de Sacyr Vallehermoso se situaba al cierre de 2006 en 18.300 millones de euros. De esta cifra, la mayor parte corresponde a la adquisición en 2006 del 20% del capital social de Repsol. Sacyr ya ha decidido solucionar este conflicto y prepara para el primer trimestre de 2008 la salida a Bolsa de su filial de concesionarias, Itinere.

Fuentes cercanas a la empresa han confirmado a este diario que la compañía ha abierto el proceso para la contratación de los bancos que dirigirán la oferta, que valora a Itinere en 6.223 millones de euros.

Espectacular. Aunque el endeudamiento de las constructoras cotizadas se ha seguido incrementando en los últimos meses, era ya mayúsculo en 2006. Hasta 111.000 millones sumaba el de constructoras e inmobiliarias, según la CNMV, lo que suponía unas 3,10 veces su patrimonio y unas 11,52 veces su resultado bruto de explotación.