Las multinacionales de los países emergentes se enfrentan a un incierto futuro. Las divisas de estas regiones han sufrido fuertes caídas en los últimos dos meses poniendo en peligro las apuestas de estas compañías en el mercado de derivados. Las grandes exportadoras de India podrían ser las próximas en sumarse a la oleada de pérdidas presentadas por entidades brasileñas o chinas, ante el desplome del 21% que la rupia registra este año en su cruce con el dólar.

Estas pérdidas en derivados revelan una pobre gestión del riesgo por parte de los encargados de las finanzas de estas compañías. Pero más allá de la búsqueda del culpable, lo cierto es que las grandes multinacionales indias podrían seguir los pasos de sus homólogas en otros países asiáticos, donde el último ejemplo de esta mala gestión se conoció hace unos días, cuando el gigante Citic Pacific reveló que podría perder hasta 2.000 millones de dólares por “apuestas equivocadas” en los futuros de divisas.

La semana pasada, otras dos empresas chinas informaron de  grandes pérdidas en los depósitos estructurados en dólares australianos, una moneda que ha caído un 39% frente al dólar estadounidense desde mediados de julio. De hecho, el pasado viernes, la divisa cotizaba a 50,15 unidades por un dólar, frente a las 37,1 que registraba a principios de febrero.
Esta situación ha llevado a algunos organismos monetarios de la región a tomar drásticas medidas para evitar la quiebra de algunas entidades exportadoras. El Banco central de Corea del Sur aseguró la pasada semana que a estudia facilitar la entrega de préstamos a los exportadores del país, en particular los que han sufrido enormes pérdidas en los futuros de divisas.
Según los expertos consultados por Bloomberg, desde finales de septiembre, Brasil, México, Rusia e India han utilizado en total más de 75.000 millones de dólares de sus reservas para vender dólares y proteger sus monedas.

Ayuda insuficiente. La posibilidad de que la ayuda de los Gobiernos se torne insuficiente, o que en el peor de los casos ni siquiera llegue a concretarse, estas compañías podrían iniciar un proceso similar al que ya han comenzado las multinacionales brasileñas. Tras la decisión del Gobierno de Lula da Silva de no prestarles su ayuda después de quedar fuertemente endeudas por las pérdidas en el mercado de derivados, ahora buscan el apoyo de las entidades privadas para refinanciar parte de su deuda. Aracruz ha sido la primera en anunciarlo, pero los expertos esperan que en las próximas semanas otras grandes compañías como Sadia o la mismísima Petrobras acudan a la ayuda de los bancos.

Cuando el Gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva anunció el pasado martes que no ayudaría a estas empresas, Aracruz tomó la decisión de acudir a entidades privadas como JP Morgan, Deutsche, Itau, Merill Lynch, Calyon, BNP Paribas, Barclays, el Santander o ING; entidades con las que busca negociar nuevos contratos de divisas que le permitan hacer frente a sus deudas. El gigante de la celulosa podría registrar pérdidas por su exposición a derivados de unos 780 millones de dólares, además de enfrentarse a una deuda de 6.200 millones de dólares en otros contratos de opciones.

Petrobras también ha anunciado que sus subsidiarias en el exterior registraron pérdidas por 62 millones de dólares en operaciones en el mercado de cambio. En un comunicado enviado en la noche del viernes a inversores, la estatal de capital abierto dijo que las pérdidas corresponden a Petrobras Distribuidora que hizo operaciones de protección cambiaria para cubrir la comercialización de queroseno de aviación, sujeto a precios del crudo.

En concreto, y aunque el Gobierno dice desconocer las cifras oficiales, los expertos anticipan que las pérdidas podrían situarse entre los 24.000 y los 30.000 millones de dólares, siendo las compañías exportadoras las más perjudicadas.

La histeria que vive el mercado en estos días hace que las sospechas se extiendan también a otros sectores, como la propia industria bancaria. Los rumores del mercado brasileño apuntan a que el desplome en los beneficios de Unibanco, del 43% en el último trimestre, estaría también relacionado con este tipo de operaciones en divisas.

El G7, dispuesto a actuar para frenar al dólar y al yen. El G7 podría estar preparando una intervención para frenar la escalada del yen, que se ha convertido en uno de los valores refugio preferidos por los inversores, según informa The Times. El grupo quiere evitar un futuro descalabro en la cotización del mercado de divisas, que en la actualidad presenta un fuerte componente especulativo. La divisa nipona marca su cota más alta en 13 años frente al dólar. Mientras, la moneda estadounidense se revaloriza frente al euro hasta máximos de dos años y medio.

El grupo de los siete países más industrializados ha dicho en un breve comunicado que “Estamos preocupados por la reciente volatilidad excesiva en el tipo de cambio del yen y por sus posibles consecuencias adversas para la economía y la estabilidad financiera.” Sin embargo, los llamamientos del G7 no convencen. La aversión al riesgo y el efecto de los carry trades mantienen disparado al yen, para desgracia de las empresas japonesas y de la Bolsa de Tokio (desplomada hoy otro 6,4% hasta sus mínimos de 26 años). La divisa nipona se sitúa en cotas inéditas en 13 años frente al dólar para fijar su cambio en 92,5 yenes. Sin embargo, los severos ajustes en los mercados de divisas no sólo se limitan al yen. El euro no encuentra tregua en su caída frente al dólar.

El euro cotiza en 1,24 dólares y se sitúa en mínimos de dos años y medio. Desde su récord del pasado 15 de julio, a 1,6038 dólares, el euro no ha dejado de caer. En un escenario de profundo deterioro económico tanto en Europa como EEUU, sólo las inversiones especulativas pueden explicar el rally del dólar, que se ha apreciado en torno al 25% en tres meses y continúa imparable.

IFO. El deterioro de la confianza sobre la economía europea quedó hoy constatado una vez más con el índice IFO. La confianza empresarial cayó en octubre en Alemania con fuerza, hasta la cota más baja desde mayo de 2003. El índice bajó en octubre hasta 90,2 puntos, frente a los 92,9 puntos de septiembre y más de lo previsto por los analistas. Se trata de la quinta caída consecutiva del índice por el empeoramiento de la crisis financiera internacional.

Morgan Stanley capitaliza sus fondos monetarios. Los clientes de Morgan Stanley retiraron el mes pasado una tercera parte de su efectivo depositado en fondos monetarios, lo que ha forzado al banco a comprar 23.000 millones de dólares (18.500 millones de euros) en activos para capitalizar fondos monetarios de deuda corporativa, según recoge Bloomberg. Las retiradas de dinero alcanzaron los 46.000 millones de dólares en septiembre, la mayoría de fondos que invertían en deuda corporativa, según un hecho relevante enviado por Morgan Stanley al regulador del mercado estadounidense, (Securities and Exchange Commission, SEC). El banco ha dicho que los fondos monetarios tienen el suficiente efectivo para pagar a los inversores comprando algunos de sus activos.

Deutsche Postbank ampliará capital en 1.000 millones.  Deutsche Postbank, el mayor banco minorista de Alemania, ha anunciado que realizará una ampliación de capital para mejorar su posición financiera, después de que en el tercer trimestre del año haya registrado pérdidas debido a la crisis. Deutsche Post, que tiene el control de la entidad, suscribirá la totalidad de la ampliación de capital, que podría ascender a 1.000 millones de euros en el cuarto trimestre, siempre que el precio no exceda los 18,25 euros por acción. Deutsche Postbank, en el que el Banco Santander estuvo interesado en su momento, ha presentado en el tercer trimestre unas pérdidas antes de impuestos de unos 449 millones de euros debido en gran parte a su exposición a productos estructurados de la malograda Lehman Brothers.

De realizarse la ampliación de capital en los términos anunciados (18,25 euros por acción), el ratio Tier 1 de Deutsche Postbank mejoraría hasta situarse en el 6,9%, según ha anunciado la entidad.

Fondos de pensiones.  Además hoy, el Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur ha comprado 277 millones de dólares en acciones, según informa la agencia Dow Jones. Este movimiento desempeñó un papel clave en el comportamiento del mercado bursátil del país. La Bolsa de Corea del Sur, diez minutos antes del cierre de la sesión, parecía encaminarse nuevamente a las pérdidas como el resto de parqués asiáticos. Pero con la operación, el Kospi cerró con una subida del 0,8%, la primera en una semana. Esta agencia es el mayor inversor institucional del país.

España. Mientras, en España el Consejo Rector del Fondo de Adquisición de Activos Financieros, presidido por el ministro de Economía y Hacienda, Pedro Solbes, ha acordado en su primera reunión el lanzamiento en noviembre de la primera subasta de compra de activos financieros por  5.000 millones de euros. Asimismo, este organismo ha acordado que el fondo  realice su segunda adquisición de activos en diciembre, también por 5.000 millones de euros. El Fondo de Adquisición fue creado el pasado 10 de octubre, para apoyar la financiación a empresas y particulares.

La volatilidad dispara la actividad de los bancos custodios.  La volatilidad reinante en la Bolsa española durante el último mes ha disparado la actividad de los bancos custodios sobre los valores nacionales. Fuentes del mercado, en declaraciones a El Boletín, aseguran que existe un aumento en la manipulación del mercado. Dichas fuentes han explicado a este diario que  muchas empresas españolas tienen “cuidadores”, es decir, agencias de valores que se encargan de establecer buenas estructuras de precios para esas compañías. Los expertos aseguran que las mejoras de precios objetivos o bajadas de éstos no es más que una estrategia de grupo, “a ambos les interesa que el valor suba y lo hacen”. No obstante, afirman que “hay agencias con más prestigio que otras, obviamente”. En este sentido ejemplifican que “no veremos a Morgan Stanley hablar mucho de Jazztel o Ercros, por que es probable que no los tengan en carteras”.

Las fuentes de la Bolsa de Madrid recuerdan el suceso con ACS. A mediados de mes, la constructora notificó en un comunicado que demandaría a Credit Suisse por daños y perjuicios tras poner en duda su solvencia. Días antes, un informe de la casa de análisis aseguraba que ACS podría tener dificultades para hacer frente al pago de 1.600 millones para cubrir las bajas en la cotización de Iberdrola y Hotchief. El informe en cuestión era bastante duro con la constructora y, además de recomendar la venta de acciones de la compañía, redujo su precio objetivo desde los 31 euros hasta los 23.

Los expertos explican este “abuso” de las casas de análisis como una “presión para que la compañía acepte un pacto con ellas y adquiera sus servicios”.

Mercados. La apertura positiva de Wall Street consiguió mitigar el desplome de los parqués europeos. El Ibex 35 perdía en torno al 3,5% cerca del cierre. Horas antes Europa se desplomaba después de que el Nikkei 225 marcara mínimos de 26 años. Mientras, el yen continúa imparable, el dólar gana adeptos, el petróleo los pierde y la renta fija vuelve a adquirir peso.

El yen avanzaba fuertemente hoy a pesar de que el G7 mostrase su  preocupación por la volatilidad excesiva de la moneda japonesa. La divisa nipona llegaba hoy a su récord en 13 años contra el dólar y al máximo en seis años frente al euro.

En los mercados de renta fija internacionales, la diferencia entre la rentabilidad del Bund alemán a diez años y su homólogo estadounidense se situaba en siete puntos básicos, en una jornada en la que a ambos lados del Atlántico se experimentaban subidas en los precios de los bonos. En el caso del bono de referencia estadounidense, cuyo cupón es del 4,0% con vencimiento el 15 de agosto de 2018, se encontraba en la sesión de hoy en el 102,25% del nominal, con una rentabilidad asociada, que se mueve de manera inversa al precio, de un 3,67%.

Bonos. El bund alemán presentaba un rendimiento asociado de un 3,74%. Por su parte, el bono español de deuda a diez años se encontraba con una rentabilidad del 4,36%. Los precios de los bonos subían ante la incertidumbre cada vez mayor sobre la salud de la economía mundial, que provocaba que los inversores buscasen refugio en la supuestamente más segura deuda estatal.
No obstante, en EEUU los precios de los bonos no se disparaban en exceso después de que el Tesoro haya anunciado que esta semana sacará a subasta 64 millones de dólares en bonos. En Europa, a su vez, la subida en los precios de los bonos se veía limitada tras las declaraciones realizadas por el presidente del BCE, Jean Claude Trichet, en Madrid. El dirigente de la autoridad monetaria europea ha avisado de que en la próxima reunión del BCE el Consejo de Gobierno podría bajar los tipos de interés.

El barril de petróleo prosigue con su declive. El tipo West Texas cotizaba en 631,15 dólares. El Brent 61,25 dólares.

En el mercado interbancario, el Libor a tres meses en dólares bajaba de nuevo en la sesión hasta situarse en el 3,5075%, desde el 3,51625% del pasado viernes. Desde el 10 de octubre, en que la tasa interbancaria se situó en el 4.81875%, no ha parado de bajar. El tipo overnight subía hasta el  1,26875%, desde el 1,28125% de viernes, aunque se encuentra aún por debajo de los tipos de interés de referencia de la Reserva Federal, del 1,5%. El Euríbor a doce meses bajaba en su tasa diaria hasta el 5,020%, con lo que la media mensual de octubre, a falta de cuatro jornadas para que acabe el mes, se sitúa en el 5,315%, por debajo de la marcada en los últimos cuatro meses. Es la duodécima bajada consecutiva del indicador.