Banamex complica los planes de expansión del BBVA en México

Por El Economista

Los planes del BBVA en México parecen complicarse. La toma de control de Bancomer, por medio de la compra -a través de BBV Probursa- de una participación cercana al 40% de los títulos de esta entidad, que daría como resultado el mayor banco del país con unos activos de 36.000 millones de dólares (6,7 billones de pesetas) podría no llevarse a cabo. Al menos si triunfa la OPA no solicitada que ha lanzado sobre la misma entidad financiera el grupo Banamex-Accival (Banacci). Los ejecutivos de Banacci presentaron su oferta, valorando la inyección de capital que supondría sobre el grupo resultante de la fusión en 2.400 millones de dólares (451.200 millones de pesetas), justamente el doble del dinero que contemplaba el acuerdo previo firmado entre BBV Probursa y Bancomer. Además, Banacci aseguraba que como resultado de la operación propuesta, la nueva entidad financiera cumpliría en el 2001 con los requisitos de capitalización impuestos por el Gobierno mexicano. Dos años del antes del límite que marca la ley. Pero la reacción del mercado no fue favorable al grupo mexicano, las acciones de Banacci subieron sólo un 1,62%, mientras que los títulos de Bancomer se revalorizaron un 30% y los de BBV Probursa un 16%. Según fuentes del mercado, los inversores dudan de la aportación de capital nuevo real que Banacci realizaría sobre Bancomer, algo que, sin embargo si parece asegurado en el acuerdo con BBV Probursa que se sustenta en una ampliación de capital realizada por la matriz española.

Estas fuentes explican que en el programa de financiación de la oferta presentada por Banacci, sólo habría 500 millones de dólares (94.0000 millones de pesetas) de liquidez real, pero el dinero sería aportado por todos los accionistas del banco resultante de la fusión. Las otras fuentes de capital de Banamex tampoco quedan claras y, en cualquier caso todas ellas harían compartir el coste de la operación a los accionistas de Bancomer. Eso sucedería con la emisión de 600 millones de dólares (112.800 millones de pesetas) en deuda subordinada, los 1.000 millones de dólares (188.000 millones de pesetas) que se conseguirían tras una venta de activos recurrentes no detallada y también con la facilidad de crédito de otros 1.000 millones que aporta el banco estadounidense Chase. Ni siquiera los 300 millones de dólares (56.400 millones de pesetas) que se aportarían procedentes de un pago aplazado de la aseguradora holandesa Aegon correspondiente a la compra de la gestora de fondos de pensiones de Banamex son nuevos, puesto que ya deben figurar en los balances de este grupo financiero .

Punto. Sin embargo, algunos observadores mexicanos consideran que el punto fuerte de la oferta de Banacci no está en el dinero fresco. Según esta opinión, su baza es la clarificación absoluta de cómo quedaría repartida la propiedad en el banco resultante de la fusión. Los accionistas de Banacci controlarían el 65% y los de Bancomer el 35%. Algo más, Banacci cambiaría títulos propios de serie O, con derecho a voto por acciones serie O y L (sin derecho a voto) de Bancomer. Algunos observadores internacionales creen que Banacci ha aprovechado así una indefinición de BBV Probursa. La filial del banco español estaba esperando a que finalizará el periodo de due diligence (proceso de estudio de las cuentas de la entidad que se quiere controlar) para aclarar su postura en este asunto. Y el análisis no iba a ser completado hasta el próximo mes de julio. Esta definición clara de Banacci puede superar la barrera que supone el hecho de que su oferta haya valorado cada acción de Bancomer, según la cotización del 4 de mayo, en 4,68 pesos, mientras que el BBVA ha fijado un precio para los accionistas mayoritarios de 5,30 pesos. Los ejecutivos de Bancomer no han ofrecido aún una respuesta oficial. Califican de no solicitada la oferta de Banacci, pero tras una reunión extraordinaria del consejo que terminó sin comunicados, los rumores apuntan a que se convocará una junta general de accionistas para tomar la decisión. Algunos analistas ven en la conexión estadounidense y las reivindicaciones nacionalistas que plantea este caso (ver apoyo), un cierto paralelismo con la irrupción de Duke Energy en los planes de Endesa en Chile.

La conexión con EEUU

Nacionalismo y enemigos estadounidenses. Dos circunstancias con las que han tropezado ya alguna vez las empresas españolas en su expansión por Latinoamérica. Habitualmente la combinación tiene como resultado un aumento del precio a pagar cuando se quiere efectuar una toma de control. Banacci presentó su contraoferta sobre Bancomer aludiendo al apoyo de Chase y J. P. Morgan. Entidades financieras con prestigio y solvencia suficientes para contrarrestar la fuerza del BBVA. En Madrid por ahora no parecen plantearse elevar la puja. Pero todo podría ser. Habrá que estar atentos a la evolución de la campaña electoral mexicana.

RGN TTC